近日,江苏电力交易中心发布2024年年度交易结果,年度交易总成交电量3606.24亿千瓦时,加权均价452.94元/兆瓦时;其中年度绿电总成交电量31.72亿千瓦时,加权均价464.44元/兆瓦时。根据此前公布的江苏年度电力交易方案,公用煤电机组电量电价(即前述电能交易价格)通过市场交易在“基准价+上下浮动”范围内形成,上下浮动幅度原则上均不超过20%,容量电价按照国家和省有关规定执行;核电机组、燃气机组和绿电交易价格不设限制。

此次,江苏电力公布年度交易结果,电价好于市场预期,电力板块未来该如何走?最新机构解读:

①中信证券:煤电盈利稳定性上升的预期有望得到强化

中信证券研报表示,江苏省2024电力年度市场交易加权均价452.94元/兆瓦时,相比基准电价溢价15.8%,考虑容量电价后预计煤电仍能获取接近20%的市场电价上浮,和2023年的市场电交易结果基本接近。综合考虑煤价环境、下游承受能力、发电积极性等因素,我们认为该结果较为合理,符合各方利益。随着容量电价在2024年正式实施以及各省市场电交易结果陆续发布,煤电盈利稳定性上升的预期有望得到强化。市场电价保持相对稳定,有利于维持全行业预期稳定,利好水电&核电等。随着市场对于电价预期分歧逐步下降,电力高确定性投资价值在弱宏观环境下或将体现得更加充分。

②中信建投:容量电价政策落地 24年火电盈利将进一步改善

中信建投研报分析,近日,江苏电力交易中心公告2024年年度长协交易结果。根据江苏之前的年度电力交易方案,公用煤电电量电价(即电能交易价格)通过市场交易在“基准+上下浮动”形成,幅度均不超过20%,容量电价按照国家和省有关规定执行。容量电价方面,按照100元/千瓦的容量电价、4500利用小时估算,平摊到度电的容量电价约为2.2分钱。则江苏火电24年实际电价为475元/兆瓦时,相较于391元/兆瓦时的基准电价上浮21.5%,整体电价好于市场预期。我们继续判断江浙沪皖区域电力供需格局较好,整体火电在容量电价政策落地的前提下,电价有望维持较好水平,进而能确保24年火电盈利进一步改善。

③国泰君安:2024年容量电价正式执行,火电盈利稳定性有望强化

国泰君安研报表示,在“长协煤—市场电”的产业链价格机制下,我们认为由于两端价格前期均存在不确定性,市场对于火电2024年盈利预期分歧较大。根据我们的统计,江苏是目前首个公布2024年年度交易结果的省份。与交易电价的边际变化相比,江苏年度交易落地更重要的意义在于电价锚的形成(据前期江苏电力交易中心《关于开展 2024 年电力市场交易工作的通知》,江苏2024年省内燃煤机组年度交易电量原则上为其2023年上网电量的80%左右)。我们预计近期随着各省年度交易电价逐步落地,电价预期逐步明朗有助于减弱市场对于火电2024年盈利不确定性的担忧;叠加2024年容量电价正式执行,火电盈利稳定性有望强化。

④华西证券:2024年火电机组盈利能力可期

华西证券研报指出,在新能源快速发展、能源结构向绿色低碳转型的关键时期,火电仍旧发挥着电力保供“压舱石”的重要作用。充分利用煤电机组调节能力,是当前稳定新型能源结构安全运行的最有效途径。2024年江苏省年度交易量价的确定,释放出明确信号,火电电价有望维持高位。11月发布的煤电容量电价政策,按比例回收煤电机组固定成本,有助于提高火电机组盈利水平。在高电价+容量电价机制补偿的双重利好,2024年火电机组盈利能力可期。