近日,在深交所互动平台上,炼石有色的互动问答开始越来越多地涉及“铼”及其能否进入航空发动机配套体系。

今年4月,炼石有色在完成2012年的借壳重组后,如愿以偿地实施了定增,再融资7.8亿元,用于新建80吨/年含铼高温合金生产线、一条55000片/年单晶叶片生产线。

而在中国周边军事局势趋于紧张的大背景下,炼石有色编织的航空发动机叶片材料之梦,或许在股价的想象空间上适逢其时。然而,在巨额投入,以及良好预期的背后,是否隐含不可预知的技术失败、不能进入军工等采购链的风险?

布局铼产业链

作为一代材料,一代装备的航空工业来说。含“铼”合金因为其独特性,在上世纪80年代美国用于航空发动机的叶片制造,大大提高了,航空发动机的寿命。作为正全力攻关,研发新材料的中国航空工业来说,“铼”故事可谓空间广大,又适逢其时。

中国平安证券在3月份的一篇深度研究报告中,测算公司远景将有每股2元的收益,这对于上市公司的投资者来说,无疑是一个巨大的诱惑。

作为两市唯一一家主营业绩为军事金属的上市公司,炼石有色在今年4月正式开始了铼项目的实质性运作。

2014年4月10日公告,公司非公开发行的7858.54万股股份于2014年4月11日上市。本次融资,定向增发7858.54万股,总募集资金约8亿元,其中6亿元向公司控股子公司成都航宇投资,由其实施“航空发动机含铼高温合金叶片项目”。该项目起源于2013年5月30日,公司与双流县人民政府签署《航空发动机含铼高温单晶合金叶片生产、维修及研发总部项目框架协议》。

作为项目实施的主体,如今已经被包装于成都航宇超合金技术有限公司(下称“成都航宇”),该公司成立于2013年7月,为公司控股子公司。

据公司公告,公司钼矿石中伴生有约176.1吨铼金属,约占全球已探明储量的7%,资源优势明显。上述定增项目实施后,控股子公司成都航宇将实现年平均利润总额2.8亿元。

故事已经讲到2016年后,从现在空无一物的项目计划,到能够产生年收入50亿元的5条铼生产线。在中国平安证券对该公司的报告中,罗列了主要生产节点:2014年实现铼产品下线和关键设备安装调试到位;2015 年上半年实现试生产,同时进行试验品送检测试验;2015年下半年实现叶片小批量生产;2016年批量达产。

认证难题

“我们了解下来,航空发动机叶片的合金发展路线,并不一定是添加铼,目前最前沿的有多条技术路线,添加铼的做法确实有效地延长了发动机叶片的寿命,但这是上世纪80年代的技术。”上海一位长期关注航空业发展的专业人士告诉记者,“国内目前的主要研究机构,搞了那么多年都无法过关的技术,我不相信一个上市公司砸几个亿就能做出来。”

目前,国内涉足航空发动机叶片的公司主要有沈阳黎明航空发动机(集团)有限责任公司、贵州黎阳航空发动机(集团)有限公司等军工企业。但即便经过多年研发,其技术水平仍明显落后于美国。据报道,中国和俄罗斯战机主要落后在发动机上,而发动机又主要落后在发动机叶片上,美国等西方国家发动机寿命为4000小时,中、俄发动机寿命为200小时,最长为500小时。

当投资者在互动平台上问及公司的铼产品前景时,该公司也承认,其要通过军方严格的认证。航空发动机公司内部认证是根据其内部认证流程对零配件供应商的全面认证,关键环节包括“特殊制程、专业设备的认证”、“设备及检测仪器校验与记录”、“生产机器、设备的防范性维修计划与记录”及“6西格玛,持续改进及成本降低的计划”等,以保证产品的可靠性和稳定性。

“即便材料路线对路,也不一定能够取得成功,工艺、良率都是致命的问题。航空发动机叶片不是一般的工业产品。”上述人士提醒说。