在探讨股东人数增加是否构成利空因素时，我们需要从多个维度进行深入分析，因为这个问题并非一刀切地能给出绝对答案。

首先，股东人数的增加可能反映出市场对该公司股票的关注和兴趣在上升。当一家公司吸引更多投资者关注并愿意持有其股份时，这往往被视为市场对该公司未来发展前景的一种积极预期。在这种情境下，股东人数的增加不仅不是利空，反而是利好信号，因为它可能预示着公司价值的进一步提升和股价的潜在上涨空间。

然而，另一方面，股东人数的激增也可能伴随着一些潜在的风险。例如，如果大量散户投资者涌入，而他们的投资行为相对缺乏稳定性和专业性，可能会导致股价波动加剧，增加市场的不确定性和风险。此外，股东结构的变化还可能影响到公司治理和决策效率，如果新增股东与公司原有股东在战略方向、经营理念等方面存在分歧，可能会对公司的长期稳定发展造成不利影响。

更进一步地，从资本市场的角度来看，股东人数的增加还可能与公司的融资活动、股权激励计划等因素有关。如果公司正在实施大规模的融资计划或股权激励方案，那么股东人数的增加可能是这一过程的自然结果。此时，我们需要结合公司的具体情况来判断这一变化对公司长期价值的影响。

综上所述，股东人数的增加是否构成利空因素，取决于多种因素的综合考量。投资者在做出决策时，应关注公司的基本面、财务状况、行业前景以及市场情绪等多方面信息，以全面评估股东人数变化对公司未来发展的潜在影响。同时，投资者还应保持理性思维，避免盲目跟风或过度解读单一信息。