上周两市加速下跌,沪指周跌幅高达5.2%,这是继去年7月股指见底以来的最大周跌幅,个股更是一片惨绿。而大元股份(600146)五个交易日跌幅达到33.82%,跌幅仅次于富龙热电,占据上周两市跌幅榜第二位。在没有任何不利消息的背景下,大元股份为何会出现如此大的短期跌幅?

多因素造成暴跌

“大元股份利空一直在累积,于是在大盘的大幅调整背景下集中爆发出来。”某私募分析师在接受记者采访时表示,“从公司基本面来看,大元股份因收购金矿资产,2009年全年股价被抬升663%,创当年两市股票涨幅纪录。但是对业绩并未出现明显影响。2010年中期大元股份创出净利润高点后便开始逐季回落,2010年全年净利润仅为400万,已回落至2008年的水平。而2011年一季度,公司便已出现亏损。从基本面来看,大元股份难以支撑高达30元的股价。此外,股价大幅下挫的另一导火索则是大股东持续减持。如果说大股东都不看好公司未来、极力套现的话,那二级市场反应则可想而知。”

对公司基本面持否定态度的并非上述人士。恒泰证券分析师于兆君也认为,自上市以来,在1999年至2010年的12年时间里,公司的净利润再也没有迈入过千万的级别,公司每年的净利润始终都是在亏损与微利之间摇摆。就这么一家主营业务亏损,非创新型、也不具备高成长性的公司,就因为要收购内蒙古珠拉黄金有限责任公司,却制造出了两年涨幅超过10倍的奇迹。

记者在公开信息中注意到,其大元股份控股股东上海泓泽世纪投资发展有限公司早在一季度中就已开始减持。一季报显示大股东已减持700万股。而二季度中,上海泓泽并未停止减持步伐。4月6日上海泓泽再度减持300万股,4月15日、19日上海泓泽分别减持641万股、359万股。一路减持下来,上海泓泽仍持有大元股份3080万股,占总股本15.4%。而上海泓泽在今年已累计减持公司股份达到10%。

大跌套牢众机构

尽管公司基本面无价值投资,但仍不能改变机构争先恐后进入的决心。截至一季度末,大元股份前十大流通股东中,出现了包括社保基金、公募基金、证券公司在内的多家机构投资者。其中多家机构均为一季度新进建仓。

“机构逆势加仓令人不解。”上述私募人士表示,“从机构介入情况来看,去年业绩表现最好的二季度中,大元股份前十大流通股东中仅出现一家证券公司。但随着业绩的持续下滑,机构投资者反而开始持续加仓,三、四季度机构持股比例一直在持续增高。就在今年一季度亏损中,机构持股比例再创新高。虽然机构态度令人不解,但收购黄金以及矿业资产后,公司业绩有望发生翻天覆地的变化。机构投资者或许就在赌公司基本面变化的那一刻。”

记者从一季报中注意到,在众多加仓机构中,华夏系加仓力度最为强劲,分别有华夏红利、华夏蓝筹核心、华夏盛世精选三只基金新进建仓,合计买入869万股,占该股总股本4.34%。此外,一直以稳健操作风格著称的社保基金也参与其中。2010年年报中社保基金一零四组合首次建仓449万股,而今年一季度再次加仓192万股至642万股,稳居股东榜第二位。

而在上周大幅下挫中,大元股份三度登上龙虎榜,机构出逃迹象曝光。5月23日大元股份一家机构买入865万元,两家机构合计卖出3650万元;5月24日一家机构买入1155万元,两家机构合计卖出4406万元;休整一日后,机构交易更加频繁,卖出力度更大。5月26日两家机构合计买入3011万元,三家机构合计卖出6494万元。

总体来看,上周大元股份股价跌幅巨大,机构间出现明显分歧。抄底机构积极介入,但力度仍不敌空方机构。分别按当日成交均价计算,机构投资者上周合计卖出580余万股,抛出大元股份总股本近3%。

从二级市场走势来看,大元股份已经跌破今年一季度创出的低点,由此可见,今年一季度新进买入的众多机构投资者如未即时抛出,或已纷纷被套其中。